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老虎证券:两年估值翻16倍?对Zoom的一点思考

时间: 2019-07-02 10:50 来源: 未知 作者: yezi 收藏 百度搜索本文

  本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易最近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯,请关注老虎证券。

  近期美股迎来了一波IPO小高潮,包括新氧、Lfyt、Uber、Pinterest、Zoom、Jumia等公司在内,许多新股都引起了相当程度的关注。

  本期报告老虎证券投研团队将提供一些对于Zoom基本面的优势和劣势思考,供大家参考。

  摘要

  Zoom是一家提供云视频会议解决方案的公司,拥有高效、便捷的产品,并提供经济实惠的价格。 在迅速扩张的云视频会议领域拥有领先优势,且较早实现盈利,得到市场的认可。 但在高基数增长压力和行业竞争加剧的挤压下,未来数年的营收增速将显着放缓。 存在明显的估值风险。

  公司简介

  Zoom是一家提供云视频会议解决方案的公司,成立于2011年,主要从事To B业务。

  目前公司拥有七大产品,在移动设备、台式机、笔记本电脑、传统视频会议系统之间提供视频、语音、聊天和文件共享服务,并最高可在一次会议中支持数万名视频参与者。  
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  其产品便捷高效,相当符合公司口号:“我们的使命是使视频通讯无摩擦”。

  具体来说,拥有五大优势:

  A.易用

  Zoom的软件使用无需进行任何配置,无论下载安装、开会邀请、加入会议都只需要1-2次的点击即可,没有账号也可以通过邀请链接或会议ID进入会议。

  B.高品质

  Zoom的音频和视频质量出众,即使在网络丢包率达20%的情况下依然保持高保真高流畅。

  C.多平台互通

  Zoom支持从PC、手机、平板到电视盒子的所有的智能设备,最重要的是可以和传统的视频会议系统互联互通,帮助用户节省设备成本。

  D.拥有许多便捷的独创小功能E.费用低廉

  由于云视频的特质,Zoom的费用是传统硬件视频会议的1/10。同时由于研发成本和技术领先分析优势,相对于其他在线视频会议产品来说,Zoom的费用约为1/5-1/3。

  而它的商业模式也非常简单:通过订阅和扩展插件、增值服务获取收入。

  由于其强大的产品力和“亲民”的收费,Zoom创立之后业绩增速惊人:

  13年参加Zoom会议的人数为300万,如今为平均100万人/天。17财年实现营收6080万美元,净利润0,而刚刚结束的19财年实现营收3.3亿美元,净利润760万。

  优势:为什么被市场如此看好?

  老虎证券投研团队认为,所谓“一级市场往往重视赛道、赛车、赛手,二级市场更重视财务模型”,撇开Zoom刚上市时大盘情绪相当积极不谈,不得不承认Zoom在一二级市场注重的地方表现都很不错。

  1.云业务的高估值和盈利IPO公司的稀缺

  首先,由于代表着未来的发展方向,如今云业务普遍被资金“高看一眼”是不争的事实。

  而更“赶巧”的是,随着互联网行业发展进入下半场,流量获取成本越来越高,投资者们也越来越重视公司的盈利状况和潜力,Bloomberg专栏甚至质疑某些公司是不是“烧投资者的钱来创造伪需求”。

  于是号称“年度最大IPO”的Uber上市时不得不一再下调估值,早一个月上市的Lyft也遭大跌。

  在这种情况下,已经实现盈利的Zoom显得格外耀眼。

(责任编辑:Flyaway)
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